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申万宏源:相伴相生 相互借鉴

2019-12-05 08:55:08来源:励志吧0次阅读

申万宏源:相伴相生 相互借鉴 2015-04-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要结论新三板与A股同为资本市场不可或缺的一部分,相互联系又各有特色,存在“映射”的基础:1)新三板和A股同为重要的全国 易市场,是我国企业主要的直接融资渠道,共同服务于实体经济;2)新三板定位为中小企业孵化器,创业板定位为扶持高新技术产业发展,两者相似,但服务的企业规模具有显著差异,新三板是注册制,大量企业处于初创期和成长期,而创业板企业主要是成长期和成熟期的企业; )A股股票与新三板股票存在相互影响和映射的基础,主要由于这些企业同处于一个货币、经济环境当中,共同沐浴技术革新,由于制度上的变革,投资者相互靠近,因此A股的一些受关注的行业对于新三板投资具有较强的借鉴意义,而新三板公司的一些新行业又会影响到A股。

新三板/A股映射策略不同于A股/美股映射,不能简单的用对应思维来思考,更不能纯炒主题。1)A股/美股映射的基础是国际分工、技术和商业模式的快速传播,而A股/新三板映射的基础是产业链上大中企业与中小企业之间的相互学习、补充、竞争和颠覆;2)纯主题投资对新三板投资来说是一种陷阱而非机会,由二级市场盲目推升股价,同时推升了定增价格,追主题容易推高持股成本,为退出造成困扰; )新三板映射关键还是考察公司的成长性,行业驱动力、生命周期、企业成长路径选择、资源要素掌握力都会影响到公司未来的成长前景,必须综合考虑。

通过“四阶段模型”选择有成长前景的新三板/A股新经济映射公司。我们先从A股中选出热门的新经济子行业,考虑这些子行业的生命周期,再思考中小企业有没有生存和发展余地,有哪些可能的生存和发展战略,再去思考公司有没有相应的资源能做到。通过这些步骤,我们挑选出了处于概念期和导入期的:先临三维( D打印)、行悦信息(新传媒)、东创科技(物联网平台)、亿童文教(在线教育)、凯立德(车联网)、欧迅体育(体育娱乐)、卡联科技(互联网金融)、华燕房盟(互联网地产中介)、东电创新(智能家居),以及成长期的普滤得(饮用水净化工程)、金达莱(污水处理)、华阳密封(核电密封件)、中海阳(太阳能发电)、四维传媒(数字营销)、点点客(移动互联网营销)、华雁信息(智能电网+安防)。

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