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昊華能源601101煤炭業務精簡未來兩年

2019-11-09 10:00:22来源:励志吧0次阅读

昊华能源(601101):煤炭业务精简 未来两年步入增长期

公司煤质优良、区位优势明显,但外延扩张能力一般

公司位于京西煤田,生产的无烟煤特低硫、特低磷、低灰、低挥发、高热量等特点区位优势明显,铁路、公路交通便利,是距离港口最近的无烟煤企业公司本部矿井核定产能520 万吨,处于稳定生产阶段总体来看,公司业务结构简单中长期看,外延扩张能力一般

出口业务突出:出口占比较大,盈利能力强

公司是国内无烟煤出口量最大的公司,每年出口量占销售量的1/3 左右,出口煤价格较高,盈利能力更强,毛利率总体高于内销煤炭

出口业务有望在2010 年再创佳绩预计全年煤炭出口量为185 万吨,出口价格(FOB)为170 美元/吨,较2009 年上涨约78.95%

募集资金项目:鄂尔多斯高家梁矿井是公司未来2 年的业绩增长点

高家梁煤矿(权益80%),以动力煤为主,商品煤洗出率为85%,洗出后商品煤发热量在5000 大卡以上,预计2010 年原煤产量为200 万吨,2011 年一期可实现达产,2012 年可形成600 万吨原煤产能

煤炭板块投资价值逐步显现,看好2 季度行情

前期煤炭板块大幅回调,市场因担心固定资产投资增速下降,过于悲观,目前调研跟踪的数据,下游固定资产投资仍维持较高增速,尤其房地产投资增速二季度开工率上升,经济数据的进一步确认,支撑煤炭板块2 季度走势

盈利预测及估值:

考虑到此次A 股发行后的摊薄,预计2010 年、2011 年、2012 年每股收益为1.85 元、2.284 元、2.58 元

公司发行价为29.8 元/股,对应2010 年市盈率为16.1(X),而当前A 股整体煤炭上市公司平均市盈率为17(X),基本上属于合理估值区间

整体看,公司相比行业内上市公司并没有估值优势,预计上市首日股价涨幅区间在30%~40%,股价范围为38.74 元/股~41.72 元/股,对应2010 年市盈率为20.94(X)~22.55(X)综合考虑,公司上市后的合理估值为40.00 元/股

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